◣ 刘鹏：没错，很多次高端白酒今年的跌幅都高达10%以上，当前位置是很好的买入时机。有些公司还叠加了自身品牌发展的利好因素，比如五粮液、山西汾酒等通过内部管理改革和高端产品的聚焦奠定了增长基础，老窖凭借国窖成功入围高端阵营，茅台新帅高卫东履职以来的讲话也释放了很多利好信号。

　　◣《红周刊》：本周三（4月1日）调味品“航母”海天味业获北上资金3.98亿元净买入且罕见涨停，股价创新高，您认为哪些因素推动海天涨停？

　　◣《红周刊》：您刚才提到的平台型公司具体指什么？您关注的休闲食品公司属于平台公司吗？

　　◣ 刘鹏：受疫情影响，餐饮业还没有完全恢复营业，成都地区恢复营业不到40%，即便后期逐渐扩大恢复比例，但是多人聚饮的场景还是有限，完全恢复预计要到下半年。而且，我们预计只具有一定“刚需”属性的宴请送礼需求将会更快的恢复，看好500元以上价格带的产品率先恢复放量。

　　海天等食品饮料股“异动”

　　优质龙头已浮现低估机会

　　本轮白酒周期或将长期受益新基建，催化次高端扩容，主要基于两个逻辑。首先，基建投资总量对于消费品不是前增后减，投资前置会强化消费品的“自我加速”机制，虽然短期受疫情影响，预计下半年会带来白酒行业消费反弹。其次，长期看新基建投资周期可能会提高商务活动频繁度，为白酒提供更多的消费场景。

　　◣《红周刊》：您怎么看疫情对白酒行业的业绩影响？

　　◣《红周刊》：如果从海天味业和中炬高新中挑选，您更看好谁？

　　◣ 刘鹏：从研究框架的角度看，我们主要关注优秀品类的细分龙头和平台型公司。有些公司可能处于两者中间，属于即将平台化的公司，我们也会关注。

　　◣《红周刊》：白酒板块大部分个股今年以来都没有摆脱跌势，这是否为优质白酒龙头创造了很好的买入机会？

　　因为市场对疫情的担忧和恐惧，致使市场行情暴涨暴跌。而一些被认为是疫情“受益板块”也是纷纷表现，比如调味品和粮食股等，其中，金健米业在短短7个交易日爆拉5个涨停板，北大荒2月以来股价累计涨幅已逼近100%。

　　◣ 刘鹏：理论上中小餐企的加速退出是会传导到下游调味品企业的，但是除了海天以外，大部分A股上市调味品公司70%以上的营业收入都来自家庭消费，而且家庭消费的购买价格比餐饮企业要高。因此如果疫情下大多数消费者从餐饮店走向居家烹饪的话，这些经营调味品的上市公司反而是受益的。

　　◣ 刘鹏：平台型公司是指横跨多个消费品品类的公司，比如伊利股份的产品包含了常温酸奶、鲜牛奶、乳饮料、休闲食品；洋河股份既做白酒也有葡萄酒，并运营多个品牌；以及我们熟悉的双汇、金龙鱼都属于平台型公司。

　　平台型公司成长确定性更高

　　◣ 刘鹏：处于平台化过程中的公司会呈现三种发展趋势，品类并购时间更多、人才储备更丰富、投后管理得到强化。这其实也是细分龙头扩张赛道、完善团队管理的一个过程。如果我们发现一家公司在业绩稳定增长的同时还具备上述三个特征，说明公司正处在良性上升空间。