马修·卢泽蒂：我认为美联储将在周期内降息75个基点，即在7月、9月和12月的FOMC会议上分别降息25个基点。美联储主席鲍威尔也强调了全球增长势头、贸易不确定性以及温和通胀压力对美联储鸽派立场的重要性。自6月份的FOMC会议以来，这几个方面状况几乎没有什么改变。不过，7月~9月FOMC会议期间的经济数据走势，将成为本月底会议后进一步放松货币政策幅度奠定基础。未来几个月经济和通胀如果超预期上升，很可能会降低更宽松货币政策的必要性。

NBD：假设美联储在本月底启动降息周期，那么您认为在周期内总共会有多少次降息？为什么？

从这个意义上来说，在7月份的FOMC会议上降息是“烈焰私服发布网”的行动。也就是说，当前放松货币政策的理由更多的是特殊经济领域的增长放缓、前景面临下行的风险，以及对低通胀变得根深蒂固的担忧，而不是近期经济数据的急剧恶化。

马修·卢泽蒂：不是的。相反，用美联储主席鲍威尔的话来说，美联储“烈焰私服发布网”的降息应该有助于“维持经济扩张”。尽管美国经济增长在短期内应会温和放缓，但更宽松的货币政策应有助于推动明年经济更强劲的增长。

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马修·卢泽蒂（图片来源：德银官网）

正如美联储主席鲍威尔在16日的讲话中所强调的那样，尽管消费者支出似乎有所反弹，但企业固定投资增长已明显放缓，而制造业自今年初以来一直疲弱。事实上，上半年制造业工业生产折合成年率下降了2%，是自2015年上半年（-2.1%）以来最大的降幅。此外，前瞻性的制造业信心指数显示出在未来继续下行的风险。相应的，我们预计今年下半年美国经通胀调整后的非住宅固定投资仅增长1.6%，较今年上半年3.3%的预期增速和去年的7.0%增速相比大幅下滑。

NBD：标普500、道指和纳指最近接连创下历史新高；美国失业率仍徘徊在近50年的低点；6月美国零售销售增长超预期；花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利和富国银行等华尔街投行二季度财报纷纷超预期……看上去，美国的经济形势似乎并没有分析师们所说的那么糟糕，那么在这样的背景下，美联储为什么如此迫切地需要降息？

马修·卢泽蒂：联邦基金期货市场已经对美联储在本月底的降息进行了大幅押注。因此，如果美联储真的在月底降息，变态烈焰传奇sf，将联邦基金利率下调25个基点，市场反应应该相对温和。对市场而言，此次FOMC会议发出的更重要信号将是，鲍威尔将就接下来FOMC议息会议进一步降息的前景提供指引。

在澳联储连续两个月降息两次后，上周，四国央行宣布降息，新兴市场领跑。具体来看，因贸易风险加大，韩国央行三年来首次降息，将利率下调25个基点至5.75%；印尼央行宣布降息25个基点至5.75%；乌克兰宣布将主要利率下调至17%；南非央行宣布将关键利率下调25个基点至6.50%，为一年多以来的首次降息。北京时间25日19：45，欧洲央行（以下简称ECB）维持利率不变，但因欧元区经济数据恶化，ECB暗示将在今年9月份降息，并可能重启其庞大的债券购买计划。ECB还改变了其前瞻性指引，表示预计利率将至少在2020年上半年“保持在目前或更低的水平”。

马修·卢泽蒂：目前美国的宏观经济背景比2007年强劲得多，美联储如在本月底降息，那么将是一种“保险型”的降息，将有助于抵御下行风险、确保经济增长保持强劲，劳动力市场保持充分就业，并且将通胀推高至美联储2%的目标。尽管债市反应出更多的负面前景，但近期经济衰退的风险并没有特别高。

每经记者 蔡鼎    每经编辑 何剑岭    

马修·卢泽蒂：我们预计美联储将在本月底的会议上降息25个基点。