的超级老兵、价值投资

这又是一本难得一见的好书。

确实，我们面对的就是亘古不变的人性，周期也就因它而常在！(文/中庚基金副总经理卢强）

场，如何理解周期，是

想起了以前跟朋友们做价值投资逻辑交流的时候，也多有问及能不能给几个指标以帮助大家分辨“买得好和买好的”，，指标确实有，但使用难度很大。比如贵和便宜都是相对的、变化的，每个行业、不同发展阶段、不同政策环境，甚至不同投资者预期之下，都有不同，这真的是极度专业的一件事，专业队伍尚且极难把握，何况大多数投资者都非全力以赴的专职人士呢，所以专业事交给专业人做吧，这是大的方向，也是社会进步的表现。

类似的心理波动引出的“偏见性解读”这个概念也特别让我感触，相同的一件事，不同的情绪或者环境之下，解读会完全不同，所以忽然对“不忘初心”会被如此重视也就有了更完整的认同，人性啊人性……

《周期》

其实周期是一个非常常见的词，说的是若一组事件或现象按同样的顺序重复出现，则把完成这一组事件或现象的时间或空间间隔，称为周期。元李治《敬斋古今黈》卷一：“阴阳相配之物，而老少又必相当。乾之策，二百一十有六，老阳也；坤之策，百四十有四，老阴也。老阴老阳相得为三百六十，则周期之日也。”据说这是周期这个词第一次出现。

有意思的点很多，看上去最长的第八章《风险态度周期》里跟养老金机构对话的那段虽然最终没能达成希望他们第二次追加投资本金的目的，但却给我留下了最深刻的印象，专业啊，心有戚戚！

而说到理解周期，当数

身处不断变幻的投资市

『深耕价值，庚您同读』

最近比较空，连续看完了两本难得一见的好书：自然是《投资最重要的事》和这本《周期》。两本书以前也都看过，其中很多内容相互关联、呼应，连着看的效果与此前又不同，很有意思。

做好投资最重要的事情。

与自然界相对固定的春夏秋冬、月之盈亏等现象不同，此书谈及的周期在时间长短、先后逻辑上大多没有论及一定之规，我们可以知道大概的变化态势，比如“涨多了会跌，跌多了会涨”……之类“正确的废话”，但是什么时候、用什么方式涨或跌却永远都是过了才知道，所谓“无论顶还是底都是走出来才会知道”。跟很多朋友聊及也会提到好像也都是观点，没有方法，能不能有些指标或者现象的总结给予一些进行判断的指导呢？这些诉求很正常，能这样多好啊，嘿嘿~

大师霍华德 · 马克斯。

本期“庚您同读”推荐这本书，以下读后感由中庚基金副总经理卢强先生提供。

（英文名：Mastering The Market Cycle）

读书笔记

重磅力作更是被称为“投资人必读书”：

纵横投资界超半个世纪

“庚您同读”读书心得分享第 1 篇来啦！！！

作者霍华德马克斯是一位价值投资者。他在书中将投资相关的周期分为经济周期、政府干预经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期，并对每种周期做了详细的阐述。个人理解中心思想就是：万物皆有周期，必须认知，我们需要知道自己身处何处，才能相应做出安排。作者总结了自己50多年的投资经验，提出了一个鲜明的观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响，而人做的决策，并不都是科学的。正如第17章所言：人们容易走极端，永远不会停止，因此，这些极端最终必须得到修正。周期不会发生改变。经济和市场从来不是直线运行的，过去不是，未来也肯定不是。